中邮系基金损失或超1www.mg4355.com,中邮基金二季

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  ⊙记者 赵一蕙 ○编辑 裘海亮

  相关报道之三

  业绩频遭重创,中邮基金投资模式和风格正在遭遇一场空前的质疑

  ⊙记者 吴芳兰 ○编辑 裘海亮

  “内幕交易”事件爆发后,中山公用遭到机构疯狂甩卖,今日公司披露的半年报印证了这一事实。一季度末6家机构持股总计3668万股,到了6月底已经降为5家机构1046.5万股。其中减持最为彻底是一季度还持有2216.9万股的第一大流通股股东、中邮基金旗下的中邮核心成长。半年报披露时,它已消失在前十大流通股股东名单中。

  中邮基金遭李启红“双规”案误伤 “类坐庄”投资恶果显现  

  文/《财经国家周刊》记者 汤雅婷

  正在停牌重组的中华企业今日披露半年报显示,多家机构在二季度大举加仓。而据上证报资讯统计,“押宝”上海本地重组概念股“战绩”最为辉煌的当属中邮系基金,其一季度末持仓的多家公司半数均已停牌重组。

  截至6月30日,持有中山公用的5家机构中,有4家机构系一季度末出现的“老面孔”,分别为中邮核心优选、人寿保险旗下一理财保险产品、华夏沪深300和嘉实沪深300,另外,国富沪深300增强为新进前十大流通股东,上述5家机构总计持股量1046.5万股。其中排名第一的中邮核心优选持股为600.45万股,为公司第一大流通股股东。但是在一季度末,身为公司第一大流通股股东的中邮核心成长持股量高达2216.89万股,单是一只基金持股量就已经是二季度末所有机构持股量的一倍有余。但是,今日的半年报中,中邮核心成长早已退出中山公用前十大流通股股东名单。以第十名流通股东持股50万股来测算,其在二季度内可以说将近2170万股减持一空。

  张景宇

  5月29日是星期六,中邮基金选择这样一个周末时间低调发布公告,称旗下中邮核心优选基金经理王海涛因个人原因辞职,从5月26日起不再担任该基金的基金经理职务,由另一基金经理王丽萍独自担纲。

  其中,自5月18日起停牌的中华企业,在此前短短一个半月时间内获机构大举加仓。公司半年报显示,上投摩根中国优势由一季度末的905.98万股增至3984.29万股;长盛同庆可分离交易由1079.98万股增至1403.97万股;嘉实沪深300指数由488.28万股增至623.25万股;该3家机构居中华企业前10大无限售条件流通股股东前3位。半年报显示,该公司今年1至6月归属于上市公司股东的净利润8760万元,同比降62.70%;基本每股收益0.062元,同比降71.30%。

  此前大举吸货的中邮系基金的大肆减持应该是中山公用“事发”之后。6月2日,中山公用披露董事长及总经理无法履职情况并复牌。由于停牌期间关于公司高管涉及内幕交易一案已经广为报道,公司复牌后径直跳空低开,最终大跌6.73%,一度封住跌停,当日成交额亦是放出巨量。而深交所盘后披露数据看,当日单一机构狂卖5760万元,以全日加权成交均价17.78元计算,抛售量将近324万股,占总成交量19%。在中山公用一季报中,持股量在300万股以上的前十大流通股股东,就是中邮系旗下的上述两只基金,第三大流通股股东系中国人寿旗下一保险理财产品,持股量为265.3万股。当时就有推测称,除非该理财产品在一季报披露后增持,否则该日出逃的机构非中邮旗下两只基金莫属。今日的公告可见,不仅中邮核心成长至少减持2167万股,中邮核心优选也减持了近248万股,中邮系旗下两基金总体减持2400万股以上。此外,一季度末持股265.3万股的中国人寿旗下的“分红-个人分红-005L-FH002 深”理财产品也已不复出现。

  一向“择股不择时”的中邮系基金,面对2010年股市的系统性下跌,正遭遇一场对其投资模式的质疑。

  此番人事变动正值中邮系基金在重仓“假地王”大龙地产(600159.SH)狠摔一跤之后,另一重仓股中山公用(000685.SH)又因曝出内幕交易案暴跌。作为中邮系明星基金,中邮核心优选在连续3年创出不俗业绩后,最近3个月的净值增速排名已经跌至倒数第16位。

  而一些此前鲜有机构入驻的公司,或因存在重组预期而受到青睐。其中,百联集团旗下上海物贸今日披露半年报显示,诺德价值优势在二季度紧急增持556.88万股,居前10大无限售条件股东第2位。而目前上海物贸的内部整合已经开始,公司今日公告称,控股93.82%的子公司上海百联汽车服务贸易有限公司,为理顺股权关系拟收购下属上海悦新汽车维修有限公司100%股权等10家公司股权。

  不过,在中邮系两只基金大肆减持的同时,其他机构表现相对平静。如华夏沪深300增持22万股,嘉实沪深300也仅减持了约2.6万股,另中国人寿另一只“传统-普通保险产品-005L-CT001 深”理财产品的持仓量依旧保持不变。

  继一季度披露中邮核心优选基金逆市增仓大龙地产被市场怀疑为掩护同系基金之后,曾一度控制流通股比例高达27.84%的中山公用,又被曝出与中山市长李启红涉嫌内幕交易遭中纪委调查存在关联,6月2日中山公用复牌后盘中数度跌停。

  在2010年以来股市系统性下跌中,素以“高仓位高换手”闻名的激进派中邮系多家基金,不仅事端频发,其投资模式和风格也正在遭遇一场空前的市场质疑。

  但另一方面,部分公司或因年内重组预期不大,在业绩大增情况下仍遭机构抛售。其中,三爱富今日披露的半年报显示,公司今年1至6月利润总额6108.89万元,同比增84.90%;归属于上市公司股东的净利润2932.26万元,同比增1849.22%;基本每股收益0.0844元,同比增1862.79%。但今年一季度入驻、且居前10大无限售条件流通股股东第2位的中邮核心优选却在二季度末消失。

  报告期内,中山公用实现营业收入36993.83 万元,较上年同期下降0.73%;实现归属于母公司所有者的净利润26556.29 万元,较上年同期下降30.48%,基本每股收益0.44元。

  至此,中山公用从一季报截止日算起,股价跌幅已超过35%。业内人士估算,由于中邮系旗下基金在中山公用上持有8亿多元市值的流通股,即使此前已一路减持,亏损额也要超过1.5亿元。

  折戟“大龙”

  有意思的是,中邮系是对上海本地股最“情有独钟”的基金之一,其持仓的沪国资旗下公司百联股份、友谊股份、强生控股、金枫酒业、上海汽车、锦江股份等公司,半数以上均进行了重组。而“战绩”最为辉煌的应是已披露重组预案的强生控股,去年底未持有却在今年一季度大举精准建仓,截至一季度末,中邮核心成长、中邮核心优选分别持有强生控股1183.14万股和268.95万股,居前10大无限售条件流通股股东的第1位和第10位。

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  跌停板出货中山公用320万股

  “王海涛辞职的原因,可能与中邮系基金蹊跷投资大龙地产而被疑‘利益输送’有一定关系。”北京问天律师事务所主任合伙人、基金业维权律师张远忠认为。

  此外,已于7月19日起停牌的百联股份和友谊股份也是中邮系重仓股之一。截至一季度末,中邮核心优选、中邮核心成长、中邮核心优势分别持有百联股份5125万股、4705万股和940万股,居前10大无限售条件流通股股东的第2、3、6位;中邮核心成长、中邮核心优选、中邮核心优势分别持有友谊股份2119万股、1609万股和789万股,居前10大无限售条件流通股股东的第4、5、6位。

  6月2日,因“发生没有公开披露重大事项”而停牌一天的中山公用,开盘即遭到投资者的疯狂抛售。股价以-8.6%的跌幅跳空低开,此后数度跌至跌停板价位,全天成交1678万股,换手率10.67%。

  大龙地产2009年的财报披露,中邮系三只基金——核心优选、核心成长、核心优势先后大举持仓进入,均名列前十大股东之内。核心优选在2009年第一季度率先进入,经第四季度加倍增持后位居第三大股东;核心成长在第二季度进入,同样在第四季度增仓一倍多;核心优势则在第四季度迅速晋升为第六大股东。

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  收盘后,来自交易所的公开信息显示,一个“机构专用”的席位成为当天的卖出主力,全天净卖出金额高达5760万元。以中山公用当天成交均价17.80元计算,该机构一天便抛售324万股。

  截至2009年12月31日,三只中邮系基金持有大龙地产4142.65万股,以当日收盘价17.96元计算,持仓市值超过7亿元。

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  “能够一天内抛售中山公用300万股以上的机构,只有中邮和中国人寿,以中国人寿以往的风格来看,要跑早就跑了,不会等到股票下跌35%时以上才走,所以当天在跌停板上出货的机构最大可能是中邮。”一位吴姓券商分析师表示。

  彼时正逢大龙地产笼罩在“地王”光环之下。2009年底,大龙地产曾以50.5亿元的天价拍下北京顺义天竺地块,成为新晋地王。但仅仅两个月以后,因欠缴土地出让款,大龙地产不仅被暂停在北京地区的拿地资格,上述竞拍土地亦被取消,2亿元保证金不退回。

  中山公用2010年一季度十大流通股东名单显示,中邮核心成长基金截至3月31日持有该公司2216.89万股,中邮核心优选持有848.41万股,两只基金合计持有中山公用19.49%的流通股。中国人寿旗下两只分红保险产品分别持有265.30万股和125万股,合计390万股,占中山公用总流通股的2.48%。

  受此影响,该公司股票遭到以基金为首的投资者抛售,股价从最高22.60元一路跌至9元附近。这无疑让集体重仓持有大龙地产的中邮系基金颇为“受伤”。此后一个月内,中邮系基金净值跌幅均位居榜单前列。

  这意味着,除非中国人寿在中山公用股价从4月1日28.7元下跌至最低价17.36元过程中只减持不超过70万股,而将320万股留在6月2日抛出,才会出现在交易所公开信息中的机构席位上。反观中邮系基金,它所面临的却是能否抛得掉的问题。在4月1日至6月2日这段时间,中山公用的总换手率只有120%,要想在个股下跌35%的情况下,减持占总流通股本近20%的持仓,操作难度无疑非常大。

  2010年4月29日,大龙地产发布2010年一季报,亏损6823.85万元,利润下滑555.96%。投资者再度用脚投票。

  单只股票亏损至少1.5亿元

  就在机构纷纷消失于十大流通股东名单之际,中邮核心优选不仅未减持,反而增仓258.41万股,并以2072.27万股的持仓量仍然位居十大流通股股东第三位;而上一季度末持仓近1300万股的中邮核心成长在一季度末则退出了前十大流通股股东之列。

  “这一点你从6月2日当天的交易中就可以看出来,中山公用全天的成交量是1600万股,而该机构席位只出掉324万股,减仓量和成交量的比例是1:5,并且还是在股价盘中跌停,有抄底盘介入的情况下才实现的。”该分析师解释到。

  “核心优选和核心成长是中邮旗下最早成立的两只基金,从历史上的投资看,其重仓股通常具有很高的重合度(2009年底10大重仓股有9只相同),基本上是同进同出,这次中邮旗下的几只基金在面临重大利空消息时,分别采取了相反的操作策略,一进一出,非常特殊。”一位券商分析师表示。

  记者注意到,中山公用6月2日当天成交量为1678万股,为2009年5月13日以来单日成交的最高纪录。另据测算,中邮系今年3月31日时持有中山公用3060万股,以当时收盘价计算持股市值约8.6亿元。截至6月2日,该股股价跌幅达到35%,如果期间未进行减值,中邮核心和中邮优选两只基金将损失3亿元。

  由此,市场人士怀疑这其中可能存在“牺牲一只换另两只出逃”的利益输送。对此,中邮基金曾于5月7日发布澄清公告说,“市场对其利益输送的质疑是未经实际数据证明的主观猜测,公司旗下各只基金的投资行为相对独立,基金之间不存在利益输送行为。”

  “我们在股价下跌前已经减持大部分股票,现在只剩下很少一点,对基金净值影响不大。”中邮创业基金管理公司投资总监彭旭在接受《中国经营报》记者采访时表示。

  由于并未公布具体的交易数据,中邮基金的澄清公告仍留给市场“澄而不清”的疑虑。随后,中邮基金又迅速采取了一系列动作。5月12日,公司公告将增聘王丽萍出任中邮核心优选的基金经理;5月29日,王海涛正式卸任。

  不过这种说法似乎并未得到业内人士的认可。“中山公用是4月16日开始下跌的,从季报截止日算起只有11个交易日,期间换手率不过26.53%,这种情况下不可能将占总流通股本20%的持股出光,按1:5的减仓比例计算,最多只能出5.3%。此后的4月16日至5月7日,是中山公用的主跌段,股价从29元跌至19元,换手率只有41.49%,按1:5比例计算,最多减持占流通股本8%的持仓,这部分亏损额约6300万元。剩下约占总流通股本6%的持仓,如果减持其均价应在19元以下,亏损额约9400万元。所以,即使按最保守的估算,其总亏损也应该在1.5亿元至1.6亿元。”吴姓分析师表示。

  业内人士指出,实行双基金经理制,对于中邮基金来说似乎另有深意:一方面出于对中邮核心优选基金净值表现落后的考虑,另一方面也为应对基金经理的主动或被动出走做准备。

    中国经营报微博:

  除了被大龙地产“地王事件”拖下水之外,中邮基金还不幸踩中了“中山公用”这颗地雷。

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  中山公用2009年一季报显示,中邮系的核心成长持有2216.89万股,核心优选持有848.41万股,两只基金合计持有19.49%的流通股,以当日收盘价计算,持股市值约8.6亿元。

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  6月2日,因身陷内幕交易调查,中山公用开盘即遭到投资者疯狂抛售,此后连续3天下跌。

  “中邮基金在股价下跌前已经减持大部分股票,现在手上的中山公用不是很多,对基金净值影响不大。”中邮基金投资总监彭旭表示。但据分析师估测,即使期间进行了减持,“保守估算核心成长和核心优选两只基金也将损失1.5亿元以上。”

  重仓争议

  在中邮基金看来,大龙地产和中山公用先后曝出问题,让基金经理颇为无奈。

  “从基金经理的角度上讲,他会关注标的公司本身的价值,但对于人的因素是很难把握的。谁会想到大龙地产会搞出乌龙事件、中山公用高管被调查呢,哪个研究报告能预测出这种事情?”彭旭说。

  然而,中邮基金公司屡踩地雷、旗下基金业绩大起大落,与公司自身不无关系。

  为业界熟知的是,一向风格激进的中邮系基金,对于“集中投资”模式格外青睐。其中在上海机电(600835SH)上的持股占流通盘比例曾高达28.87%,在中山公用上的持股占流通盘比例曾达到27.84%。2008年底至2009年一季度期间,几乎每季度都有6只以上个股,被其控制10%以上流通盘。

  此外,与其他基金公司“集中投资”只占总资产很小一部分不同,中邮系基金的“集中投资”个股,往往也是其持股市值居前的公司。

  以2009年底的吉林敖东为例,优选、成长、优势三只基金共持有其9.97%的流通股,持股市值25亿元,名列中邮系重仓股的第二名;同期,位列该公司持股市值第5名的哈药股份,也是一只“集中投资”的典范,旗下基金持有该公司14.07%的流通股。

  “我们并没有刻意在单只个股上谋求所谓的‘控盘’。”彭旭在接受《财经国家周刊》记者采访时说。

  “一般来说,如果看好一家上市公司,那么我们会在法律允许的范围内尽可能地买进,直到达到上限。如果这只股票流通股占总股本比例低,那么我们的持股即使不到它总股本的10%,从流通股角度来看,占比也会很高。”

  彭旭认为,外界将中邮经常重仓理解为激进,是有所误读,“对认真思考过的东西,我们通常是坚定不移长期持有。我们希望通过选股战胜市场,而非择时。”

  不管是“刻意”还是“无意”,中邮基金这种高度控盘的投资模式还是被一些业内人士认为极容易出现利益输送。“持有20%以上流通盘,左右个股20%至30%的涨跌幅是毫无问题的。在这种涨跌幅下,控制各个账户的盈亏也不是不可能。”一位私募基金经理告诉《财经国家周刊》记者。

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