海通瞄准香港人民币市场,多家在港中资机构拟

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  ⊙记者 时娜 ○编辑 朱绍勇

  证券时报记者 孙 媛

  本报综合报道 日前海通(香港)金融控股有限公司旗下海通资产管理(香港)有限公司宣布,推出其首度发行的“海通人民币投资基金——海通环球人民币收益基金”。

  受海通(香港)旗下首只境外人民币公募基金销售理想刺激,其他在港中资金融机构纷纷酝酿推出人民币债券基金。市场人士指出,目前总规模不到400亿元的香港人民币债券市场,恐怕无法接纳扎堆发行的人民币债基,市场期盼内地债市尽快放行。

  香港投资者距离可用人民币投资A股还有多远?身为领跑者的海通一直在试图将这一时间缩短。自上周五海通获批发行香港首只债券型基金之后,这一中资券商对做大做强香港人民币投资市场满怀信心:人民币基金在港推出,将有利于更多机构来港发行人民币债券,增加在港人民币机构投资者的数目。

  据悉,海通环球人民币收益基金的投资组合,将由境外和境内两个途径组成。境外部分主要投资于境外发行的人民币定息产品,包括银行存款证、可转换债券、银行商业票据、短期国债及存放在已授权机构的存款。

  多机构酝酿推人民币债基

  意在渠道和机构资源

  至于境内投资部分,则要视乎QFII(合格境外机构投资者)申请批覆而定。当得到内地监管机构许可后,将投资于境内人民币债券和其它债务工具等。

  由于缺乏投资人民币计价的股票的渠道,香港的金融机构纷纷酝酿推出人民币债券基金。据了解,包括交银国际、国泰君安(香港)等在内的多家券商已拟出人民币基金方案,不久将推出人民币固定收益基金。非中资机构也想出各种办法分一杯羹,恒生银行上周就表示,已经向香港证监会提出申请,将旗下“恒生中国内地债券基金”改为以人民币结算的零售基金。

  得知“小QFII”即将放行的消息后,包括海通在内的香港中资券商需要解决的问题是,如何在获得直接投资A股的额度之前先行占领资源和市场。除了将香港现有的港元A股投资产品经过简单的汇兑手续包装成人民币基金以外,投资于香港市场现有的人民币定、浮息债务工具是一种上兵伐谋的做法。

  对于香港首只人民币基金的推出,业内人士推测,这或是小QFII开闸的前奏。

  据了解,香港金融机构已推和拟推的人民币债券基金,规模普遍都达数十亿,近日市场传出某券商甚至打算推出规模达300亿元人民币的债券基金。但是,当前的香港人民币债券规模及回报率均相当有限,无法满足这些人民币基金的投资需求。

  海通债券型基金的推出看似剑指“首发”之名,其实却是“一箭”射向了香港人民币资产持有人、银行分销渠道和A股基金“三雕”。在海通昨日举行的新闻发布会上,有中银香港、交通银行、汇丰银行及渣打银行的代表。其中汇丰昨日当即宣布,与海通资产管理(香港)签订分销协议,成为“海通环球人民币收益基金”其中一家分销商。

  据了解,眼下,几乎所有在港中资金融机构均已陆续开始备战“小QFII”。

  人民币债基缺乏投资对象

  另据证券时报记者获悉,目前海通(香港)推出的人民币债基只是其人民币投资基金旗下的子基金,这一伞型基金未来还可能囊括包括股票型基金在内的其他人民币基金,故“小QFII”放行后,这一债基将只能投资于内地债券市场,A股则留给旗下其他基金。海通(香港)行政总裁林涌坦言,对于海通(香港)获得中国证监会首批“小QFII”试点具有信心,未来一定会推出A股人民币基金。

  业内人士普遍认为,小QFII的推出是迟早的事,将对股票市场、债券市场以及银行间借贷市场的发展有所帮助。 (金霁)

  据了解,“年仅3余岁”的香港人民币债券市场,目前仅有财政部、国家开发银行、中国进出口银行、中国银行、交通银行、建设银行、汇丰银行及东亚银行等8个发债体在港发行了总规模不到400亿元的人民币债券,如果市场扎堆发行人民币债券基金,恐怕会面临找不到投资对象的尴尬场面。

  人民币市场需要更多基金参与

  名词解释

  此外,目前这些人民币债券票面利率介于2%-3.5%之间,业内人士预计,人民币债券基金的收益率也将介于此区间。但人民币基金收取的相关费用并不低,以海通环球人民币收益基金为例,该基金认购费上限为投资额的3%,每年管理费率1%。如果拟发行的人民币基金,在费用收取上参考海通环球人民币收益基金,其投资收益率至少要达到4%以上,才能保证投资者不亏钱。而该类基金如果只投资香港的人民币定息收益产品,如公司债券、短期国债、可转换债券、存款证等,目前来看,收益率很难达到4%。

  对于有记者怀疑目前推出的债基投资标的选择面较窄以及收益欠缺吸引力的问题,海通(香港)资产管理董事总经理李柏宏表示,长期而言,随着人民币国际化进程加深,更多机构将愿意到港发行人民币债券或可换股债券,相信届时收益率将有上涨空间。他特别指出,世界银行、亚洲开发银行及国家开发银行等都计划在港发债,是香港人民币债券市场发展的一个讯号。而未来数月将有数只人民币债券到期,市场上将出现大量人民币资金,投资者将会寻求新的投资机会,也可进一步推高人民币投资产品的需求。

  所谓“小QFII”,主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场,即放宽境外人民币或外汇经由此类机构来内地投资A股等市场。“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道,它不分流现有QFII额度,将拥有单独额度。

  期盼内地债市尽快放行

  资本市场绝对没有孤独的游戏,做大人民币市场要靠更多基金的参与。香港目前定息产品的市场占有率偏低与投资主体受限存在巨大的关系,而现阶段离岸人民币在香港只可投资债券、利率和保险产品的限制,将有利于人民币债基市场的发展,进而有利于投资主体特别是机构投资者数量的扩大。

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  但是,这完全无碍机构推人民币债券基金及投资者认购该类基金的热情。据海通环球人民币收益基金的分销银行汇丰银行、渣打银行、中银香港以及交通银行介绍,截至目前基金的销售势头良好。

  在不远的未来,鏖战是香港人民币基金市场难以避免的。香港证监会执行董事兼行政总裁张灼华昨日也透露,已经有不少内地券商及基金经理有兴趣在港发行人民币计价的产品,但是目前不能披露排队等候证监会审批的人民币基金申请数目及申请人的数据。已经披露的消息中,容易让人联想到为“小QFII”预留空间的,是已经被香港证监会否决的中银保诚A股ETF连接基金和以港元计价的大成A股消费指数ETF,而海通的“环球人民币收益基金”则更近了一步。

  为什么收益率明显不吸引,投资者认购热情还如此高呢?分析人士指出,投资者看中的,一个是人民币升值前景,另一方面则是小QFII开通后,这些人民币基金投资内地的可能性。海通(香港)明确表示已为该基金预留了投资内地债券市场的空间,为该基金的销售赚了不少人气。

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  而各机构积极推人民币债基,也是寄望于广阔的内地债券市场的开放。据一位不愿具名的中资券商高层透露,有关方面已在积极研究人民币债券市场对境外投资者开放的具体政策,包括境外投资人在银行间市场准入、开户、托管、交易、结算等,预计人民币债市或会先于A股市场向小QFII适度开放,因此并不担心将来找不到投资对象。

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