关注即将到期传统封基,7月生产者物价指数

作者:mg娱乐游戏4355

新浪基金曝光台:信披滞后虚假宣传,业绩长期低于同类产品,买基金被坑怎么办?点击【我要投诉】,新浪帮你曝光他们!

  新浪财经讯 近期,“基金曝光台”中的一份投诉引起了新浪财经的关注。有投资者反应自己于2018年年初购买的中信保诚基金旗下产品信诚新兴产业混合(000209)亏损严重,且执掌该基金的基金经理郑伟管理产品业绩都不佳。到底怎么回事呢?

  新浪基金研究中心  高文杰

  ——2011年基金半年报点评

  欧元区 7月生产者物价指数(年率)

  信诚新兴产业混合是中信保诚基金于2013年07月17日成立的产品,当时的投资目标是“本基金通过深入研究并积极投资于新兴产业的优质上市公司,在有效控制风险的前提下,力求超额收益与长期资本增值”。

  导语:折价率对传统封闭式基金投资价值的意义,一是体现在抵御市场下跌的安全垫上,一是体现在折价到期收益率和折价到期收益率的风险补偿上。通过计算传统封基折价的到期收益率和风险补偿,新浪基金研究中心发现目前时点即将到期基金(到期时间在三年以内)的折价到期收益率和风险补偿值较高,具有相当投资价值。

  内容摘要:

  前值:-3.1%预期:实际:-2.8%

  然而,该基金却没有为投资者带来预期的良好收益。虽然成立以来基金收益为正,但近几年业绩都不能说好。据新浪基金数据显示,近3年收益率达到了-28.44%,2017年收益为-12.7%。2018年收益最惨为-30.47%,相较于同期业绩比较基准上涨2.61%跑输31%,相较于同期沪深300上涨20.87%跑输48%,相较于同期偏股混合型基金上涨14.71%跑输42%,一直处于同类排名的靠后位置。今年以后,受大盘涨幅影响,收益为25.3%,在同类产品中排行中上。

  一、折价率处于历史高位

  持有人回报:

进入【新浪财经股吧】讨论

www.mg4355.com 1

  从去年9月开始,传统封闭式基金折价率稳步上扬,到期时间较短(三年以内)基金的折价率已接近翻番,且接近2009年7月底以来的高位。统计数据显示,截至上周五传统封基整体折价率为12.19%。全部传统封基的折价率在5%-18%之间,其中18只基金折价率落在10%-20%之间,7只基金折价率在0%-10%之间。到期期限小于3年基金折价率平均为11.04%。

  业绩描述:2011年上半年,除货币型基金正收益外,其它类型基金收益均为负。其中,指数型基金、股票型基金、混合型基金和债券型基金分别下跌2.40%、7.70%、7.04%和0.74%;QDII基金下跌1.26%。

  现任基金经理为郑伟,杨旭。其中,郑伟为信诚基金老将,累计任职时间5年7个月,主要管理信诚深度价值混合(LOF)、信诚中小盘混合和信诚新兴产业混合,任职期间最佳基金回报58.83%。不过,目前这几只基金的收益情况都算不上好。

  目前传统封基折价率处于阶段性较高水平

  持有人回报:2011年上半年,各类基金本期利润亏损1254.47亿元,扣除固定收益类基金(债券型基金和货币型基金),各类基金本期利润亏损1273.97亿元。其中,股票型基金亏损705.23亿元,是各类基金中亏损最大的类别,相当于平均每只基金亏损了2.56亿元。

www.mg4355.com 2

www.mg4355.com 3目前传统封基折价率处于阶段性较高水平

  收入和费用:

  从投资风格来看,郑伟偏好中小盘成长股,持仓较为分散,年换手率偏高。而据新浪基金数据显示,其另一位基金经理却是以大盘价值型为主,不知两位基金经理日常如何协调。

  数据来源:新浪基金研究中心 数据区间:2008年1月4日-2012年3月2日

  2011年上半年,基金业整体收入为-1016.71亿元,其中投资收益为388.64亿元,公允价值变动收入为-1500.01亿元。

  另外,值得关注的是,郑伟管理的三只产品重仓股重合度不高,其他管理多只产品的基金经理大多采用复制策略不同,而郑伟却是实实在在的“一拖三”。

  二、折价到期收益率倒挂

  基金各类费用居高不下,达237.76亿元,比去年同期略增2.39亿。其中,管理人报酬、交易费用和托管费分别占总费用的62.74%、21.89%和11.17%。

www.mg4355.com 4

  利用到期收益率可以衡量封闭式基金的安全边际。封闭式基金的到期收益率计算有两个假设,首先假设持有封闭式基金到期,其间随着存续期的缩短,与剩余期限有关的风险将逐步下降;其次假定封闭式基金到期净值不变。将封闭式基金视为折价交易的零票息债券,可以用估计零票息债券到期收益率的方法,给出不同期限封闭式基金折价的到期收益率(简称折年率):

  股票配置:

www.mg4355.com 5

www.mg4355.com 6

  上半年基金非重仓股票个数剧减六成,整体持股集中度显著上升。上半年基金对中小盘股票的投资热情有极大回落,重仓股的重心回归,可以理解为上半年基金公司对于市场风格“二八转化”的认同。

www.mg4355.com 7

  其中:T为封闭式基金到期期限,D为封闭式基金当前折价率。

  持有人结构:

  传统封基折年率与同期国债收益率对比

  基金存量持有人总户数目前为9192.07万户,比2010年中期的9706.23万户减少了870.08万户,减少8.73%。

www.mg4355.com 8传统封基折年率与同期国债收益率对比

  基金持有人结构在上半年总体上呈现“散户进、机构退”的趋势。机构投资者持有的份额占比比2010年年底减少3.10个百分点,比重降至20.24%。

  数据来源:新浪基金研究中心 数据日期:2012年3月2日

  十大基金公司回报:

  统计数据显示,传统封基折价率的到期收益率多处于5~7%,与目前债券市场1年、2年、3年期企业债收益率5.67%、5.71%和5.66%相比都优势尽显。且如果以不同到期时间基金折价到期收益率画收益率曲线,目前的收益率曲线是倒挂的,即到期时间短的收益率高,而到期时间长的收益率低,到期时间短的基金较具吸引力。

  2010年上半年前十大基金公司中,收益能力最强的是富国基金,旗下基金加权净值利润率仅为-1.88%,其次是博时基金,旗下基金加权净值利润率为-2.37%,再次是南方基金,旗下基金加权净值利润率为-2.60%。

  封闭式基金年化折价到期收益率与无风险利率(同期国债收益率)相比较,可以计算出各只封闭式基金当前折价率所对应的风险补偿(见下图、附表)。即:风险补偿=封闭式基金折年率—年度固定费率—同期国债收益率。其中年度固定费率包括每年1.5%的基金管理费和0.25%的基金托管费。

  1基金市场概述

  传统封基折价率对应的风险补偿

  1.1业绩描述

www.mg4355.com 9传统封基折价率对应的风险补偿

  2011年上半年,除货币型基金正收益外,其它类型基金收益均为负。其中,指数型基金、股票型基金、混合型基金和债券型基金的平均跌幅分别为2.40%、7.70%、7.04%和0.74%;QDII基金下跌1.26%。货币型基金回报1.53%。

  数据来源:新浪基金研究中心 数据日期:2012年3月2日

2011年上半年分类基金业绩对比(%)

  上图显示,与同期限的国债收益率相比提供的相应风险补偿多处于1%上下,25只传统封基中17只风险补偿为正值,彰显长期投资价值。到期时间较短(三年以内)的传统封基,除了基金汉盛外风险补偿值全部为正。

基金类别

  三、投资建议

上半涨跌幅

  目前到期时间较短(三年以内)的传统封基折价率已接近2009年7月底以来的高位,且以折价到期收益率和风险补偿看的绝对价值和相对价值也已具有明显吸引力,建议投资者关注这类基金,譬如基金泰和、基金金泰和基金同盛等。

2010年涨跌幅

  附表:传统封基的折年率和风险补偿

2009年涨跌幅

传统封基的折年率和风险补偿

2008年涨跌幅

基金代码

货币型

基金简称

1.53

折价率(%)

1.68

到期日

1.29

剩余期限(年)

3.47

折年率

债券型

同期国债收益率

-0.74

风险补偿

5.54

184688

4.24

基金开元

6.10

6.94%

QDII

2013-3-26

-1.26

1.07

3.50

6.98%

51.74

2.93%

-29.73

2.29%

指数型

500001

-2.40

基金金泰

-5.81

6.68%

38.99

2013-3-26

-55.64

1.07

混合型

6.70%

-7.04

2.93%

4.82

2.01%

50.73

184698

-38.82

基金天元

股票型

14.56%

-7.70

2014-8-24

4.45

2.48

56.79

6.55%

-41.73

3.06%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

1.74%

2011年上半年分类基金表现

500011

www.mg4355.com 10

基金金鑫

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

15.41%

  上半年,混合型基金的二级分类中,保本类基金表现最好,偏股类基金表现最差。

2014-10-20

2011年上半年混合型基金细分业绩(%)

2.64

基金类别

6.56%

上半涨跌幅

3.07%

2010年涨跌幅

1.74%

2009年涨跌幅

500006

2008年涨跌幅

基金裕阳

保本类

8.30%

-0.46

2013-7-24

4.15

1.39

11.98

6.41%

-4.78

2.97%

偏债类

1.70%

-3.24

184690

-1.54

基金同益

29.32

12.35%

-20.90

2014-4-7

平衡类

2.10

-6.93

6.49%

4.67

3.04%

40.04

1.69%

-35.51

184689

偏股类

基金普惠

-7.93

10.88%

5.60

2014-1-5

65.57

1.85

-44.89

6.44%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

3.01%

  1.2投资者回报

1.67%

  今年上半年,尤其是二季度以来,股票市场大幅下跌,基金整体亏损严重。统计数据显示,各类基金本期利润亏损1254.47亿元,扣除固定收益类基金(债券型基金和货币型基金),各类基金本期利润亏损1273.97亿元。

500018

  具体看,股票型基金上半年亏损是各类基金中最大的,亏损705.23亿元,单只平均亏损2.56亿元;其次是混合型基金,亏损478.71亿元,但单只基金平均亏损值最高,为2.75亿元;再次是指数型基金,亏损84.21亿元,单只平均亏损0.77亿元;QDII和债券型基金亏损规模相当,分别为5.82亿元和5.74亿元,每只基金平均亏损0.17亿元和0.05亿元;货币基金是唯一正利润的基金品种,盈利25.24亿元,相当于平均每只基金盈利0.52亿元。

基金兴和

2011年上半年分类基金利润

13.12%

 

2014-7-13

指数型

2.36

股票型

6.13%

混合型

3.05%

债券型

1.33%

货币型

500015

QDII

基金汉兴

本期利润(亿元)

15.45%

-84.21

2014-12-29

-705.23

2.83

-478.71

6.12%

-5.74

3.08%

25.24

1.29%

-5.82

184693

平均利润(亿元/只)

基金普丰

-0.77

13.00%

-2.56

2014-7-13

-2.75

2.36

-0.05

6.07%

0.52

3.05%

-0.17

1.26%

盈亏只数比

500003

1:3.07

基金安信

1:17.33

7.16%

1:9.24

2013-6-21

1:1.57

1.30

1:0

5.86%

1:1.50

2.96%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

1.15%

2011年上半年分类基金平均利润(亿元/只)

184692

www.mg4355.com 11

基金裕隆

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

12.36%

  因为投资者的买入或卖出时点不一样,基金净值的涨跌幅可能并不能准确刻画所有投资者的亏损状况。通过加权平均基金份额本期利润率,我们可以更清晰的看出投资者实际的亏损状况。统计数据显示,所有开放式基金加权平均净值利润率为-4.44%。

2014-6-14

  分类型看,混合型基金型基金在今年上半年的单支平均亏损在各类基金中最大,达2.75亿元,加权平均净值利润率为-7.12%;股票型基金单支平均亏损额为2.56亿元,略低于比混合型基金,加权平均净值利润率为-7.79%;指数型基金单支平均亏损额为0.78亿元,加权平均净值利润率为-2.88%;QDII基金单支平均亏损额为0.17亿元,加权平均净值利润率为-0.65%;除去正收益的货币型基金,其它基金类型中债券型基金单支平均亏损额最低,为0.05亿元,加权平均净值利润率为-0.70%。

2.28

2011年上半年基金加权平均净值利润率

5.94%

 

3.05%

指数型

1.15%

股票型

500002

混合型

基金泰和

债券型

11.04%

货币型

2014-4-7

QDII

2.10

期间加权平均净值(亿元)

5.73%

35.29

3.04%

36.23

0.94%

39.80

184699

13.84

基金同盛

32.94

13.33%

21.73

2014-11-4

加权平均净值利润率(%)

2.68

-2.88

5.49%

-7.79

3.07%

-7.12

0.67%

-0.70

184691

1.58

基金景宏

-0.65

10.80%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

2014-5-4

  通过业绩和利润的比较,可以明显看出QDII基金、债券基金净值跌幅大于投资者实际的损失率,而指数型、股票型、混合型基金净值跌幅略小于投资者实际的损失率。可见在指数型、股票型和混合型等大的类别上,基金投资者择时收益是负的,即比较普遍存在因为高位买入、低位卖出而出现损失的情况。

2.17

  2基金收入和费用

5.40%

  2.1收入构成

3.04%

  2011年上半年,基金业整体收入为-1016.71亿元(未扣除费用),其中投资收益(买卖价差收入)为388.64亿元,公允价值变动收入(即浮动盈利)为-1500.01亿元。

0.61%

基金收入构成(亿元)

184701

时间区间

基金景福

利息收入

13.19%

投资收益

2014-12-29

公允价值变动收益

2.83

汇兑收入

5.13%

其它收入

3.08%

收入合计

0.30%

2011上半年

500008

92.43

基金兴华

388.64

5.45%

-1500.01

2013-4-27

-1.20

1.15

3.44

4.98%

-1016.71

2.94%

2010下半年

0.29%

65.86

500009

1296.35

基金安顺

3332.32

10.66%

-0.75

2014-6-14

5.99

2.28

4699.75

5.06%

2010上半年

3.05%

55.69

0.26%

210.23

500005

-4430.87

基金汉盛

-0.52

8.99%

2.99

2014-5-17

-4162.48

2.21

2009下半年

4.36%

53.24

3.04%

2294.07

-0.43%

581.68

184728

-0.08

基金鸿阳

6.24

16.25%

2935.14

2016-12-9

2009上半年

4.78

83.00

3.78%

142.67

3.25%

6407.71

-1.21%

-0.24

500058

3.95

基金银丰

6637.09

17.74%

2008下半年

2017-8-14

122.91

5.45

-4518.43

3.64%

417.61

3.33%

-6.69

-1.43%

2.51

184722

-3982.09

基金久嘉

2008上半年

16.61%

88.23

2017-7-4

-944.19

5.34

-9613.14

3.46%

-0.22

3.31%

6.94

-1.60%

-10462.37

184721

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

基金丰和

  分基金类型看,债券型、货币型、QDII基金上半年总收入均为正;指数型、股票型、混合型基金的总收入均为负。统计数据显示,指数型、股票型、混合型、债券型、QDII基金虽然公允价值变动为负,但投资收益均为正,也就是说上半年基金的收入下降主要是由持仓部分公允价值变动引起。

15.53%

2011年上半年分类基金收入(亿元)

2017-3-21

基金类型

5.05

利息收入

3.40%

投资收益

3.27%

公允价值变动收益

-1.62%

汇兑收入

500056

其它收入

基金科瑞

收入合计

15.37%

指数型

2017-3-11

2.14

5.03

3.13

3.38%

-71.68

3.27%

0.00

-1.64%

0.68

500038

-65.72

基金通乾

股票型

13.54%

12.44

2016-8-28

166.82

4.49

-768.98

3.29%

0.00

3.22%

1.30

-1.68%

-588.42

  数据来源:新浪基金研究中心 数据日期:2012年3月2日

混合型

  新浪基金研究中心是国内最专业的第三方基金投资顾问机构之一,提供投资者公募基金、阳光私募、固定收益信托等资产配置服务,以实现投资者财富的稳健增值。除提供投资者各类产品的导购服务外,新浪基金研究中心还提供专属的投资建议和持续的业绩跟踪等增值服务。(详情请咨询:010-62676051)

19.80

分享到:

171.71

欢迎发表评论  我要评论

-596.80

> 相关专题:

  • 新浪基金研究中心

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

0.00

1.03

-404.27

债券型

27.39

5.50

-26.10

0.00

0.31

7.10

货币型

29.76

1.26

0.00

0.00

0.00

31.01

QDII

0.90

40.22

-36.45

-1.20

0.13

3.59

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

  2.2费用构成

  2011年上半年,在收入为负的情况下基金各类费用仍高达237.76亿元,比去年同期略增2.39亿。其中,管理人报酬占到总费用为149.17亿元,占总费用的62.74%,交易费用为52.06亿元,占到总费用的21.89%,托管费用为26.56%,占到总费用的11.17%。

  从费率结构变化看,各费用占总费用的比重变化不大。由于交易量变小,交易费用占总费用的比重较去年同期下降1.22%,管理人报酬的比重较去年同期下降0.59%,和2010年全年平均水平相当。

基金费用构成(亿元)

时间区间

管理人报酬

托管费

销售服务费

交易费

利息支出

财务费用

其他费用

费用合计

2011上半年

149.17

26.56

2.22

52.06

6.00

0.00

1.76

237.76

2010下半年

153.05

27.03

1.81

64.41

4.15

0.00

1.70

252.15

2010上半年

149.06

26.22

1.73

54.38

2.47

0.00

1.51

235.37

2009下半年

159.60

27.78

2.05

68.88

2.95

0.00

1.21

262.38

2009上半年

125.78

22.58

3.64

57.44

1.53

0.00

0.99

212.05

2008下半年

118.66

21.29

2.94

30.22

5.33

-4.16

1.47

175.01

2008上半年

187.94

32.36

1.62

119.92

8.81

4.16

1.45

357.00

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

管理人报酬、托管费、交易费占总费用的比重(%)

www.mg4355.com 12

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

  以占总费用比重最高的管理费用(管理人报酬)来说,QDII基金的管理费用占总费用的比重在所有基金中最高,为68.54%;其次是指数型基金,为67.82%,这两类基金管理费用占总费用比重较高,主要是交易费用占比较少。可见在管理费不变的情况下,交易费高低对总费用控制具有决定性作用。

分类基金费用(亿元)

基金类型

管理人报酬

托管费

销售服务费

交易费

利息支出

财务费用

其他费用

费用合计

指数型

12.54

2.48

0.00

3.09

0.03

0.00

-89.25

18.49

股票型

73.58

12.22

0.00

30.19

0.15

0.00

0.67

116.81

混合型

49.05

8.42

0.00

16.31

0.32

0.00

0.35

74.45

债券型

5.07

1.51

1.09

0.77

4.17

0.00

0.22

12.83

货币型

2.49

0.75

1.13

0.00

1.32

0.00

0.08

5.78

QDII

6.45

1.18

0.00

1.69

0.00

0.00

0.08

9.41

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

  3股票配置

  上半年基金对中小盘股票的投资热情下降,上半年单只基金平均非重仓股票个数从51.44只剧减到18.42只,剧减六成,持股集中度显著上升。重仓股数量略有回升,基金持有股票的金额占基金股票投资比例大于3%的股票个数为9.08只,比去年年底上升0.09只。另外,重仓股票市值占持股总市值的比重平均也从6.37%,上升到9.53%,几乎是上升了5成。上半年基金持股集中度上升,可以理解为上半年基金公司对于市场风格“二八转化”的认同。

基金股票配置分布

时间

重仓股票数量(只)*

重仓股票平均持有比例(%)**

边缘资产股票数量(只)***

边缘资产股票平均持有比例(%)

2011年中

9.08

9.53

18.42

0.67

2010年底

8.99

6.37

51.44

0.37

  *重仓股票指基金持有股票的金额占基金股票投资比例大于3%的股票。

  **重仓股票平均持有比例=(基金A的重仓股票市值/基金A持股总市值/基金A重仓股个数+基金B的重仓股票总市值/基金B持股市值/基金B重仓股个数+……)÷N

  ***非重仓股票指基金持有股票的金额占基金股票投资比例小于1%的股票。

  4持有人结构

  基金存量持有人总户数目前为9192.07万户,比2010年中期的9706.23万户减少了870.08万户,减少8.73%,比2010年年底的基金存量持有人户数也减少了超过516.16万户。

个人、机构持有份额比例

www.mg4355.com 13

  半年报显示,基金持有人结构在上半年总体上呈现“机构退、散户进”的趋势。数据显示,基金截至报告期末的总份额为23881.04亿份,其中,机构投资者持有的份额为4832.70亿份,占基金总份额的比重为20.24%,分别比2011年年底减少5792.52亿份,其份额占比也比2010年年底减少了3.10个百分点。个人投资者持有的份数为19048.35亿份,比上期微增1亿份,达到79.76%的比重。

分类投资者持有份额

 

2008年中

2008年底

2009年中

2009年底

2010年中

2010年底

2011年中

个人持有份额(亿份)

20279.62

21367.95

19433.99

19712.01

19997.22

19023.90

19048.35

个人持有份额比例

87.44%

84.63%

85.92%

77.32%

82.85%

76.66%

79.76%

机构持有份额(亿份)

2913.55

3881.89

3183.72

5780.63

4140.69

5792.66

4832.70

机构持有份额比例

12.56%

15.37%

14.08%

22.68%

17.15%

23.34%

20.24%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

个人、机构持有份额比例

www.mg4355.com 14

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

  5十大基金公司回报

  2010年上半年前十大基金公司中,收益能力最强的是富国基金,旗下基金加权净值利润仅亏损1.88%,其次是博时基金,旗下基金加权净值利润亏损2.37%,再次是南方基金,旗下基金加权净值利润亏损2.60%。除了投资管理能力,利润率高低部分归因于管理人的产品线,如果低风险基金如债券型基金、货币型基金等管理人所有基金中所占比重比较高,在上半年的下跌市场中持有人的损失比率就不会太大。

2011年上半年前十大基金公司整体收益能力排名

基金公司

资产规模(亿元)

规模排名

上半年总利润(亿元)

旗下基金加权净值利润率(%)

收益能力排名

华夏基金

2215.15

1

-68.80

-3.57

5

易方达基金

1525.49

2

-65.31

-5.32

9

嘉实基金

1446.20

3

-83.49

-5.64

10

南方基金

1224.51

4

-25.80

-2.60

3

博时基金

1113.19

5

-28.98

-2.37

2

广发基金

1022.81

6

-53.43

-4.85

7

大成基金

887.69

7

-57.52

-4.46

6

华安基金

761.33

8

-44.08

www.mg4355.com,-3.34

4

银华基金

730.83

9

-58.87

-5.15

8

富国基金

645.40

10

-11.38

-1.88

1

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2011年6月30日

分享到:

欢迎发表评论  我要评论

> 相关专题:

  • 新浪基金研究中心

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由www.mg4355.com发布,转载请注明来源

关键词: